保隆科技成某主机厂定点供应商 研报称切入华为智界S7

  10月10日，保隆科技（SH603197，股价64.37元，市值135.2亿元）在回应投资者提问时表示，面对新能源汽车的快速发展的新趋势，提前布局研发与新能源汽车紧密相关的产品线，目前连接母排和动力电池液冷板已有定点客户进行量产供货。

  致力汽车智能化和轻量化产品研制、制造和销售的保隆科技，在空气悬架系统上深耕多年，并在国庆前收到国内某自主品牌主机厂（以下简称A主机厂）的《定点通知书》，成为其全新平台项目的供应商。

  10月11日，中鼎研究院研究员史烨彬对《每日经济新闻》记者表示，智界S7首搭鸿蒙4.0车机系统，有望成为延续华为汽车销量的又一新作，而保隆科技主要为智界S7配套空气悬挂总成系统，有望受益。

  从股价表现来看，保隆科技股价半年多来不断上涨，截至10月12日收盘，相较今年3月末低点累计涨幅达73.08%。

  9月25日，保隆科技公告称，公司近日收到国内某自主品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目的空气悬架系统供应商。按照每个客户规划，该项目生命周期为5年，生命周期总金额超过4.7亿元，预计2025年上半年开始量产。

  保隆科技表示，公司现在存在的空气悬架系统产品有商用车空气弹簧、乘用车空气弹簧、空气弹簧减振器支柱总成、储气罐等，均可用于传统车型及新能源车型。公司本次成为此客户全新平台项目空气悬架系统供应商，将对公司更进一步拓展乘用车空气悬架OEM业务（定牌生产合作，俗称代工）产生积极作用。

  9月27日，太平洋证券发布的研报称，空气悬挂系统主要由空气供给系统（压缩机、储气罐、分配阀）、ECU(电子控制单元)、空气弹簧、电磁减振器、各类传感器构成。保隆科技目前已经实现空气弹簧、储气罐、传感器、ECU的自制配套及外购空气压缩机、分配阀组装成空气供给单元配套，公司空悬总成产品切入智界S7车型。

  值得注意的是，就在9月25日下午，华为举行秋季全场景新品发布会。华为常务董事、终端BG（运营中心）CEO（首席执行官）、智能汽车解决方案BU（运营单元）董事长余承东宣布，华为智选车业务首款轿车智界S7正式亮相。

  据介绍，智界S7是奇瑞汽车与华为智选合作打造的纯电动中大型轿跑，也是智界品牌的首款车型。智界S7首搭HarmonyOS 4（鸿蒙系统）智能座舱和华为高阶智能驾驶，搭配21英寸锻造轮毂、Brembo(布雷博)高性能卡钳以及碳纤维尾翼。作为华为智选车业务的新品类，智界S7新车将于2023年11月正式发布。

  史烨彬补充称，双节假期，问界官宣累计大定突破5万台，两日大定超万台，放量明显。能够正常的看到市场对华为合作车型及其强大功能体系（包括华为ADS2.0高阶智能驾驶系统，无人驾驶、鸿蒙座舱等）有着较高的认可度。

  据2023年半年报，保隆科技基本的产品有汽车轮胎压力监测系统（TPMS）、空气悬架系统、车用传感器（压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类为主）、ADAS（高级辅助驾驶系统）、汽车金属管件（轻量化底盘与车身结构件、排气系统管件和废气再循环系统管件）、气门嘴以及平衡块等。

  今年1~6月，保隆科技实现营业收入26.16亿元，同比增长26.80%，实现归母净利润1.84亿元，同比增长194.33%。空气悬架、传感器等新业务快速成长，TPMS等成熟业务进一步获取市场占有率。其中空气悬架营收2.93亿元，同比增长598.41%。

  史烨彬表示，保隆科技的新兴业务是未来主要的持续增长点。首先是空气悬架系统，中国空气悬架系统市场预计350亿元，目前国产化进度来看，保隆是领先的。2023上半年，中鼎股份、保隆科技、天润工业三家公司空气悬架系统业务占比分别为4.37%、11.21%、6.20%，保隆空悬业务占比最高，弹性较大。

  “从业务角度来看，公司近年来空悬业务大幅受益于比亚迪、理想的放量，而且搭载空悬的车型价格带持续下探是未来的趋势，目前已经在30万元左右，据汽车之家统计，2022款空悬标配、选配配置率分别为4.0%、1.9%，同比分别提升1.8和0.9个百分点，仍有较大的成长空间。”

  同时，今年5月，保隆科技公告称，拟发行14.32亿元可转债，其中10.35亿元用于“空气悬架系统智能制造扩能项目”，6.80亿元用于“年产482万支空气悬架系统部件智能制造项目”。

  保隆科技在近期回复上交所审核问询函时表示，从产能数据上看，2023年上半年公司乘用车空气悬架产品产能30万支，商用车空气弹簧产能60万支，年化产能分别为60万支及120万支。

  史烨彬称，从产能和客户角度来看，公司目前已累计获得蔚来、极氪、奇瑞多个项目定点，到2025年，公司将具备年超50万台整车空气悬架配套能力。

  另外，盖世汽车研究院的统计多个方面数据显示，2023年上半年，保隆科技空气悬架系统国内乘用车市场占有率达到21.3%，居市场第三位。公司认为，在空气悬架系统市场加快速度进行发展，未来市场规模前景乐观的背景下，公司当前市场占有率已位居行业前列，实施本次募投项目利于公司进一步抢占市场份额。

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